導(dǎo)語：11月26日，紙漿期貨將在上海期貨交易所上市。包裝紙對紙漿依賴較強(qiáng)，后續(xù)紙漿期貨上市，將一定程度上促進(jìn)紙價進(jìn)入合理區(qū)間。

　　11月26日，紙漿期貨將在上海期貨交易所上市。根據(jù)交易所公布的品種合約征求意見稿，交易品種為漂白硫酸鹽針葉木漿，交易單位10噸/手，最低交易保證金合約價值的4%，以目前6200元左右的現(xiàn)貨價來計算，每手實際的保證金估計僅4000元左右。

　　包裝紙用紙漿消耗量呈先抑后揚(yáng)趨勢

　　2014-2018年中國紙漿需求結(jié)構(gòu)中，文化用紙位居首位，其次為生活用紙、包裝用紙，其中文化用紙、包裝用紙原生紙漿消耗量呈先抑后揚(yáng)趨勢，生活用紙原生紙漿消耗量平穩(wěn)增長。

　　2018年下游新增產(chǎn)能仍以包裝用紙為主，其次為生活用紙、文化用紙，但由于新增產(chǎn)能釋放情況一般及原有產(chǎn)能利用率偏低位運(yùn)行，2018年文化用紙占整體紙漿需求結(jié)構(gòu)的53%，較去年下降2個百分點；生活用紙增加2個百分點至28%；包裝用紙變化不大，接近19%。從原料結(jié)構(gòu)來講，受混合廢紙禁止進(jìn)口及紙包裝升級，后期紙漿(原生漿)用量有增加可能；但由于木漿與廢紙價差偏大，因此替代性較小。

　　紙漿期貨上市或?qū)⒋龠M(jìn)紙價進(jìn)入合理區(qū)間

　　“2017年紙漿現(xiàn)貨暴漲暴跌極為不正常，可以說當(dāng)前國內(nèi)紙業(yè)定價機(jī)制透明度非常低，由于定價權(quán)過度集中，紙價暴漲暴跌不可避免，這使得上下游產(chǎn)業(yè)需要紙漿期貨來充當(dāng)避險工具。希望紙漿期貨上市后，能夠利用其價格發(fā)現(xiàn)功能，在一定程度上穩(wěn)定紙漿現(xiàn)貨的價格，從而促進(jìn)紙價進(jìn)入合理區(qū)間?！币晃挥∷b行業(yè)的企業(yè)負(fù)責(zé)人沈德勝接受《華夏時報》記者采訪時表示。

　　對此，上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，紙漿期貨上市后，有利于形成紙漿市場公開透明的定價機(jī)制，并為產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)提供有效的風(fēng)險管理工具。此外，據(jù)記者了解，由于紙漿產(chǎn)業(yè)鏈涉及企業(yè)數(shù)量眾多，目前，華泰期貨、國泰君安期貨初步調(diào)研顯示，對于紙漿期貨感興趣的機(jī)構(gòu)、散戶投資者數(shù)量較多，投資熱情并不亞于今年初上市的原油期貨。

　　沈德勝表示，造紙工業(yè)是我國基礎(chǔ)原材料企業(yè)，整個產(chǎn)業(yè)鏈分為上游的紙漿制造業(yè)，中間的造紙行業(yè)和下游的紙制品制造行業(yè)。上游涉及農(nóng)業(yè)、林業(yè)，下游涉及對各類紙品的包裝、印刷和消費(fèi)行業(yè)，整個產(chǎn)品涉及的行業(yè)比較多，對國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有明顯的拉動作用。因此，一旦上游原料成本過高，下游就沒法生存了。